盒子网（报告出品方/作者：浙商证券 邱世梁 王华君 王洁若）
1. 特种集成电路+智能安全芯片，近三年收入/利润复合增速分别为15%，52%
特种集成电路+智能安全芯片两大主业，收入占比分别为60%/34%。
紫光国微是国内顶级的芯片设计和系统级解决方案供应商，公司为控股型平台公司，以特种集成电路（子公司国微电子）、智能安全芯片（子公司紫光同芯）为两大主业（收入分别占比60%/34%），同时布局民用高性能可编程器件（紫光同创）及半导体功率器件（孙公司无锡紫光微电子）及石英晶体元器件领域（子公司唐山国芯）。
，公司整体实现营收 38 亿元（同比增长 63%），归母净利润 14.6 亿元（同比增长 113%）。，公司实现营收 23 亿元（+57%），归母净利润 8.8 亿元（+118%）， 其中智能卡芯片业务实现营收 8 亿元（占比 34%），毛利率 30%，近三年复合增速 14%； 特种集成电路实现营收 14 亿元（占比 60%），毛利率 77%，近三年复合增速 80%。
布局集成电路行业，打响“紫光”集成电路招牌。
紫光国微前身唐山晶源成立于2001年，2005年上市，2010年同方股份有限公司通过换股收购成为公司控股股东。2012年，公司通过收购紫光同芯微电子有限公司和深圳市国微电子有限公司，完成集成电路产业布局。
紫光集团：从“芯”到“云”，打造综合集成电路产业链。
紫光集团是全国最大综合性集成电路企业，下属多家产业内核心子公司（紫光存储、紫光展锐、长江存储）等，领军我国半导体行业发展，全方位打造从“芯”到“云”的新一代智能产业链。清华控股持紫光集团51%，为紫光国微实控人。
1.1. 近三年利润复合增速52%，收入利润分别同比增长63%/113%
公司营收/归母净利润分别同比增长63%/113%。2018-，公司营业收入分别为25亿元、34亿元、33亿元及38亿元，除2020年受疫情影响收入略有下降外，其他年度公司营收增速超过30%；净利润同比增长113%，表明公司在提升收入的同时进一步降本增效，公司盈利能力再上新台阶。
国微电子三年收入利润复合增长率 66%/88%，净利率56%。子公司国微电子2018-实现收入6/11/12/14亿元，复合增速66%，营业收入持续增长；净利率水平分别为 41%、47%、52%、56%持续改善，盈利能力不断提升。
子公司同芯微电子主营智能安全芯片业务，2018- 经营状况平稳， 实现收入 6 亿元，净利率 6%。
管理费用率从9.4%大幅下降至3.8%。
2018-公司管理费用率分别为9.4%、6.0%、4.0%及3.8%，随着收入的增长，管理费用率却呈下降趋势，表明公司管理效率提高，盈利质量持续加强。销售费用率保持平稳处于 4%上下，财务费用率稳定
