盒子网【热门提问】年初以来港股表现不尽如人意，还要坚持持有吗？
年初市场行情延续大涨，行情如火如荼，更有机构喊出“跨过香江去，夺取定价权”的口号，不少小伙伴也在年初增加了港股的配置，但时至今日港股的表现却不尽如人意，怎么办？需要调整吗？
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从估值的角度看，港股还是处于明显高估的状态。恒生指数当前市盈率-TTM为13.57倍，位于过去10年的92.91%分位，虽然恒生指数今年2、3月份经历了一波下跌，但还是处于相对高位。短期的高估值风险还是不能忽视。
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港股作为世界各国投资者的集散地，资金来自世界各地，所以港股市场收到美国流动性变化的影响。从今年年初以来，美国十年期国债收益率一直处于上升趋势，同时我们的预测模型也显示美债收益率会继续走高。5月12日，美国劳工部公布美国4月的CPI数据，达到了4.2%，创2008年以来新高，而PPI也到了6.2%，同样是到了10年新高，通胀数据的走高也会加大美联储收紧货币的预期，而我们都知道本轮疫情下各国股市脱离基本面上涨，很大程度上是因为货币的大幅宽松，所以货币一旦收紧，预计会对全球股市估值产生较为明显影响，港股也不例外。
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国内流动性我们之前也聊过，自年初以来就处于紧信用的状态。2021年4月M2与社会融资规模同比增速分别为8.1%和11.7%，比上月分别下降了1.3%和0.6%，下降速度略超预期，我们都知道港股与国内A股的涨跌有较强的相关性，所以国内流动性的收紧也可能会限制港股短期的上涨潜力。
所以在港股估值暂时高位、国内外流动性预期收紧的情况下，港股确实可能会有短期风险，但我们依然看好港股的长期投资价值。
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从恒生指数市值最大的五个成分股来看，预计未来净利润增速维持在较高水平，尤其是以恒生科技指数为代表的“港股核心资产”，未来增速高、确定性强，在回撤超过30%后已经有了一定的投资价值，工商银行与建设银行虽然增速不高，但相比A股折价超过20%。所以港股仍是性价比较高的资产之一，值得长期持有。
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从恒生指数过去30年的走势看，虽然有时会产生较为剧烈的波动，但恒生指数的底部是不断抬升的，这源于企业盈利的增长，所以如果你是港股的长期投资者，不需要太担心港股的短期波动，从历史数据来看，恒生指数长期趋势依然是向上的。
综合来看，港股短期面临不确定性但长期趋势向上，对于港股仓位比较重、对风险控制有要求的投资者，可以适当降低仓位持币观望，但对于仓位不重和坚持长期投资的投资者，继续长期持有或在低点位不断加仓定投也许会是更好的选择。
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