盒子网银行股值不值得买？
很多人认为银行股便宜，市盈率个位数，PB往往低于1，也就是股价跌破净资产。
然而，银行股虽然估值低，但不便宜。
想要明白银行股的投资逻辑，首先要清楚其低估值的原因。在银行头顶上，悬着至少3把刀，刀刀致命。
第一刀：国内银行逐渐采用《巴塞尔协议》监管要求。这项国际监管标准，始于2008年全球金融危机之后，它要求银行有更高的资本充足率。这意思就是，银行原来贷款100元，可能需要120元作保障，现在需要150元了，这对银行盈利能力影响极大。
第二刀：国家要求银行以低利率给中小微企业放贷。我们知道，贷款利率取决于这笔贷款风险，如果风险等级对应10%贷款利率，银行被迫5%贷出去，形成的坏账最后还是自己承担。
第三刀：表外资产移到表内。近年来金融去杠杆，整顿金融行业，银行巨大的表外资产开始浮出水面，这部分资产就是借出去的钱，但是没写在资产负债表里，至于为啥，坏账有多少，只能自己脑补。但可以肯定的是，这会进一步推高银行的坏账率。
综合这3刀，银行估值低就可以理解了。至于什么时候基本面改善，就看3把刀什么时候从银行脖子上撤走。
所以，我并不看好银行股。
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