盒子网#乌鲁木齐头条# 乌鲁木齐中泰化学，业绩拐点出现，Q4聚氯乙烯、粘胶短纤价格上涨，推动业绩扭亏为盈。公司为国内PVC和粘胶短纤双龙头，主要产品产能为：PVC约183万吨、烧碱（含自用量）140万吨、粘胶纤维73万吨（下游部分配套粘胶纱线）。2020年前三季度，受国内需求下滑的影响，PVC和粘胶短纤价格低迷，导致公司亏损。Q4在国内外需求快速回升的背景下，PVC和粘胶短纤景气度大幅回升，根据Wind数据，测算公司主要产品PVC、粘胶短纤的Q4平均价格分别为7372、10335元/吨，环比Q3上涨742、1930元（涨幅11%、23%），同期原材料价格相对较为平稳，我们估算PVC和粘胶短纤分别增厚净利润约2.8、2.6亿元。此外，粘胶纱线、PVC糊树脂的价格有所上涨，对净利润亦有正向贡献。
粘胶短纤迎景气拐点，2021年行业持续向好。粘胶短纤自2018年下半年进入全行业亏损，到2020年上半年因纺织服装需求下降，亏损幅度继续扩大，对公司业绩造成较大负面影响；同时，行业内部分成本较高的中小型企业陆续退出，2020年初统计国内粘胶短纤名义产能为530万吨，因亏损而陆续退出、停车的产能在2020年年中达40-50万吨，供给格局已出现明显优化。自2020年8月起，伴随着纺织服装需求回暖，粘胶短纤价格触底回升。2021年预计随着全球经济的复苏，纺织服装需求将持续改善，叠加水刺无纺布在消毒卫生领域的应用不断扩展、需求继续增加，2021年行业平均开工率将提升至85%以上，粘胶短纤在2021年的景气度将持续向好。
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