盒子网公开发行fof受到了市场的考验，短期曲折，长期空间较大
12016年9月11日，中国证券监督管理委员会（证监会）发布了《公开发行证券投资基金运作指引第2号——基金入股指引》，公募基金迎来了资产配置的新时代。从筹备到产品提交，从产品审批到投资运营，在过去的两年里，基金行业建立了一支投资和研究团队，推出了产品方案，销售和发行并管理了公共基金（fof）中的基金。fof对基金业生态和市场格局的影响逐渐显现。
公共资金的资产配置
该计划趋于成熟
许多接受记者采访的业内人士表示，在大资产配置理念的指引下，公开发行fof的指引已经启动了两年。公开发行fof与多品种基金共同发展，相互补充，正逐步形成产业生态的良性循环。
国泰基金养老金和fof投资部负责人周洛燕认为，自公开发行fof指引发布以来的过去两年里，公共基金之间的沟通得到了加强，工具性投资蓬勃发展，广泛资产配置的概念逐渐流行。特别是，一篮子资产配置解决方案即将到期，这对公共基金来说是一个非常重要的发展。
“在公开发行FOF之前，基金资产配置主要集中在股票和债券上，虽然基础资产已经发展到一定程度，但一篮子资产配置方案还不成熟。自公开发行FOF以来，公开发行基金的资产配置品种已经从A股和债券逐步扩展到香港股票，美国股票。股票、黄金、原油和房地产信托投资基金（REITs）以及多样化的量化投资品种，A股市场的指数基金也有细分品种，如基础广泛的指数、行业指数和主题指数。债券类别推出了多种国债指标，公共资金资产配置方案日趋成熟。”周罗燕说。
中融定量选择fof基金经理哈图也认为，作为公开发行行业的新品种、新基金，公开发行fof是资产管理法规新时代风险可控、长期绝对收益的创新产品。在产品销售和宣传过程中，基金公司、销售渠道和媒体大力推动了长期投资、资产配置和绝对收益概念的普及。哈图表示，公开发行fof对行业生态有着深远的影响：基金公司、银行和第三方销售公司或投资咨询公司也越来越多地推出独具特色的智能投资顾问和基金组合产品及服务，进一步促进了投资者对资产配置的认可。
“今年发布的《养老目标基金指引》大力推广fof，表明监管机构高度重视fof的作用，未来将继续承担养老和财务管理的需要，在公募基金行业发挥重要作用。未来fof规模有望超过万亿，这只是个开始。”哈图说。
除了大资产配置的投资理念外，许多基金经理认为，首批公开发行FOF的推出有利于公募基金风格的稳定和优胜劣汰。
哈图还认为，fof是一种基本基金形式的组合。随着fof规模的增长，对基础基金进行更系统的评估和选择，将间接促进优胜劣汰，提高优质基金的规模，尤其是风格和特色鲜明的主动基金和工具基金。
由于过去一年市场发生了巨大变化，第一批公开发行的fof在运营中的投资出现了一个糟糕的开端。然而，很多业内人士认为，fof应该坚持并实施产品的定位和风格，产品的特点会随着时间的推移逐渐体现出来。
长信基金养老基金投资部主任邓虎表示，市场正在发生积极变化，从公开募股fof功能的热议到线上运营，再到目前对养老基金的批准。公开发行fof的业绩仍需时间积累。未来，我们希望有机会在资产配置上体现fof与传统开放式基金的不同特点。
fof业务的短期曲折
大的长期空间
在过去的两年里，市场发生了巨大的变化，不再有期待第一批fof的兴奋。一些获得fof产品批准的基金公司相当低调。今年以来，新fof基金的发行冷淡，部分fof基金的初始规模不理想，几乎是在冒险。从狂欢到寒冷，有观点认为fof的公开发行可能会重蹈合格境内机构投资者（QDII）基金的覆辙。在这方面，许多基金经理认为fof和QDII是非常不同的产品。短期的寒冷有市场因素。从长远来看，fof的表现值得期待。
哈图认为，fof产品推出前后，资产配置和fof的概念引起了广泛关注。从这类产品的筹资规模、业绩和投资者认知过程的变化来看，它经历了预期、失望和平静三个阶段。由于约定的资产配置比例，首批FOF大部分风险水平较低，表现更接近长期绝对收益属性，这与QDII基金份额净值长期明显低于1元的情况不同。fof的不利情况主要受近期各主要资产业绩下滑的影响。目前的资产表现是几年一次的困难时期。
广发稳健养老基金fof的拟议基金经理陆景昌表示，fof是一种多资产品种，QDII更像是一种单一资产。两者在风险属性和市场环境上都有所不同。fof短期发行之所以冷淡，主要是因为公众对资产配置的理解是片面的、理想化的，认为fof可以进行短期资产轮换，但事实并非如此。虽然目前收益率并不理想，但fof通过资产配置有效地控制了波动，降低了风险。未来，当投资者对风险和波动的理解逐渐成熟时，他们将对资产配置和fof有更好的理解和预期。
